比特币剑指新高？牛市启动了还是近期的高点？

凌晨三点，比特币经历了一场「深夜拉盘」，成功冲破了 54,000 美元的关口。而今早10时，原以为市场可能会做些休整，没曾想比特币继续展现强劲势头，短时间内一举突破 57,000 美元，24 小时内累计涨幅达到 10.06%，创 2022 年 1 月以来新高。而这也是 2024 年农历新年以来比特币行情的延续，自 2 月 7 日 43,000 美元以来，20 天内，比特币涨幅达 32.5%。

平平无奇的周二，ETH Denver 大会如期举行，以为「逢会必跌」，但 BTC 和 ETH 双双突破，以人民币计价的比特币价格甚至马上要超越 2021 年 11 月的**点价格。

ETF 资金净流入

自 1 月 11 日 SEC 通过比特币 ETF 申请后，同时有 11 支比特币 ETF 上市。过去的 40 多天里，加密圈的走牛痕迹愈发明显，这与 ETF 资金净流入的增长有非常大的关系。

截至 2024 年 2 月 25 日，11 支 ETF 持有的比特币数量从 619491 到 732549 个，共累计增持 113058 个比特币。比特币 ETF 的总持仓数据为 73.2 万个比特币，管理资金规模从 285.9 亿美元到 372.1 亿美元，累计增加 86 亿美元的资金规模。

目前，比特币 ETF 的持仓量占总体供应的 3.73%，这一数据超过币安交易所钱包地址 59.6 万个的比特币数量（coincarp 数据）。目前比特币现货交易所前30家的持仓约为 120 万个（不含 ETF 托管的数量），从净增持的 11 万个比特币来看，ETF 通过后为加密市场带来的直接新增流通需求占比约为 9.34%，这对比特币价格的增长有着直接刺激。

虽然 1 月 11 日比特币 ETF 通过后的几天内，比特币价格却经历了从 49000 美元回调至 38500 美元的大幅下降。这一大幅下跌主要原因是来自于灰度的减持。灰度减持比特币后，持有量从 61.7 万个降至 44.5 万个，但也很显然，灰度的减持量越来越少。从1月初的一次卖出一万多个比特币，到最近一次灰度向 Coinbase Prime 地址转比特币卖出的数量仅有几百个。

同时，据今日的新数据显示，9 支比特币现货 ETF 昨日总交易量约 24 亿美元，为上市首日以来的**记录，略高于上市首日的交易量，约为近期日均交易量的两倍。

其中，资管巨头贝莱德子公司 iShares 的比特币现货 ETF IBIT 的交易量就达到了惊人的 13 亿美元，在所有 ETF 中排名第 11 位（排名前 0.3%），在股票中排名前25位。这对于一支新上市的ETF来说，**是一个疯狂的数字。

从1月10日开始，贝莱德的 IBIT 持有的比特币一直在持续增长，从 228 个比特币增持到如今的 12.69 万个比特币。作为全球**的资产管理公司，其在全球管理的资金规模约为 8.9 万亿美元。无论从客户资源还是品牌效果上，都是众多 ETF 产品中**竞争力的一支。目前，贝莱德管理和富达投资的比特币 ETF 持仓量已超过 MicroStrategy 公司的 19 万个。

稳定币市值不断上涨，减半预期利好加大

稳定币市值持续上涨，即将来到 1400 亿美元，这是市场资金增多的另一大表现。

除了资金需求在加大，比特币减半也是促进比特币迎来下一个高点的催化剂。

当前区块高度距离比特币减半时间还有近 50 天。从历史上看，区块奖励给市场带来了潜在的卖压，可能导致所有新挖掘的比特币都被出售，从而影响价格。但这一轮减半却不同以往。

目前每个区块挖掘的 6.25 枚比特币相当于每年约 140 亿美元（假设比特币价格为 43,000 美元）。为了维持当前的价格，每年需要相应的购买压力为 140 亿美元。减半后，这些需求也将减半，每个区块只有挖掘的 3.125 枚比特币，这相当于每年减少到 70 亿美元，有效减轻了卖压。

而由于前文所说，在持续的比特币生态系统采用和成熟的情况下，净流入额保持稳定状态，ETF 流动性可能会对来自挖矿发行的持续卖压起到一定的抵消作用。对每日净流入额从 100 万美元到 1000 万美元的敏感性分析表明，在较高端，抛售压力的减少可能会反映出另一次减半的效果，以积极的方式从根本上转变比特币的市场结构。